چکیده:
سطح نامتقارن بودن اطلاعات در بازارهای مالی به دلیل تاثیر آن در تشکیل بازار، سطح قیمتها و تعامل آن با ریسک سرمایه گذاری ازاهمیت بسیاری برخوردارمی باشد. همچنین تعیین قوانین بهینه ازسویسیاست گذاران وتعیین استراتژی معاملاتی ازسوی سرمایه گذاران بادرنظر گرفتن میزان تقارن اطلاعات در بازار صورت می گیرد. درادبیات مالی برای اندازهگیری میزان نامتقارن بودن اطلاعات دربازارمعیارهای متعددی مطرح شده است که اغلب آن هابرگستره خرید-فروش مبتنی هستند. طی سال-هایاخیرمعیاردیگری تحت عنوان احتمال مبادله آگاهانه(PIN) برای اندازه گیری میزان نامتقارن بودن اطلاعات معرفی شده است که مبتنی برالگوهای اقتصادی ودرچارچوب ساختارخردی بازارمی باشد. مقادیربزرگترPIN در دامنه 0 تا 1 بیانگر وجود اطلاعات محرمانه بیشتر یا سطح عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر است. در این پژوهش با بهرهگیری از رویکرد ایزلی و اوهارا (1992) معیار احتمال مبادله آگاهانه به عنوان معیاری از سنجش سطح نامتقارن بودن اطلاعات بازار برای 12 شرکت منتخب از شرکتهای فعال در بورس اوراق بهادار تهران به تفکیک صنایع تخمین زده شده است. سپس جهت بررسی اعتبارروشمورداستفاده، پارامترهای مربوط به معیار نامتقارن بودن اطلاعات با نتایج پژوهشهای مشابه در خارج از کشور مورد مقایسه قرار گرفته و سپس به تحلیل تفاوت میان شرکت ها و صنایع پرداخته شده است. نتایج تخمین در این مقاله نشان میدهد که احتمال آگاهانه در طول زمان متغیر بوده و برای صنایع مختلف متفاوت میباشد به طوری که میانگین این معیار برای شرکت های مختلف از 0/35 تا 0/40 متغیر است.
واژههای کلیدی: عدم تقارن اطلاعات، ریز ساختار بازار، معیار احتمال مبادله آگاهانه (PIN)
نویسندگان:
مولود رحمانیانی ، رضا طالبلو
فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی - سال هشتم، شماره 29، پاییز 1396.
∎
نظر شما