به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، مونا حاجی علی‌اصغر با انتشار مطلبی با عنوان "رونق سهامداری غیرمستقیم با توسعه زیرساخت‌‌‌‌ها " در دنیای اقتصاد اعلام کرد:  درحال‌حاضر ۹۳ صندوق بادرآمد ثابت با ارزش سرمایه‌‌‌‌گذاری حدود ۳۸۰ هزار میلیارد تومانی فعالیت دارند. با توجه به محدودیت‌‌‌‌ امیدنامه‌‌‌‌ای صندوق و لزوم خرید اوراق برای این صندوق‌ها، حدود ۱۸۰هزار میلیارد نومان اوراق در این صندوق‌ها خریداری شده است. یعنی میانگین اوراق بهادار بادرآمد ثابت این صندوق‌ها حدود ۴۷‌ درصد است.

آخرین مصوبه سازمان بورس برای تخصیص سرمایه‌‌‌‌گذاری‌‌‌‌ صندوق‌ها

با توجه به آخرین ابلاغیه سازمان بورس درباره نحوه تخصیص سرمایه‌‌‌‌گذاری‌‌‌‌های‌ صندوق‌های بادرآمد ثابت، باید حداقل ۴۰‌ درصد از دارایی‌های صندوق در اوراق بهادار با درآمد ثابت سرمایه‌‌‌‌گذاری شود. ارزش کل اوراق بهادار بادرآمد ثابت موجود در بازار سرمایه هم حدود ۴۲۶ هزار میلیارد تومان بوده که با توجه به الزام خرید، حدود نیمی از این اوراق در این صندوق‌ها است.

نرخ بازده موثر اوراق بهادار با درآمد ثابت فهرست شده بازار حدود ۸. ۲۲‌درصد (نرخ بازده موثر اسناد خزانه اسلامی حدود۶. ۲۳درصد) است. نرخ بازده موثر اوراق با درآمد ثابت در سال گذشته حدود ۳. ۱۹‌ درصد بود. افزایش نرخ بازده موثر اوراق باعث کاهش بازدهی صندوق‌‌هایی که از قبل اوراق با سررسید بلندمدت در پرتفوی داشته‌اند، می‌شود.

علاوه بر اوراق بهادار با‌درآمد ثابت ، طبق ابلاغ سازمان باید حداقل ۱۵ ‌درصد از کل دارایی‌های صندوق‌‌‌‌ در سهام، حق‌تقدم سهام و قرارداد اختیار معامله سهام شرکت های بورسی یا یا حاضر در بازار اول و دوم معاملات فرابورس، گواهی سپرده کالایی پذیرفته‌شده در بورس و واحدهای سرمایه‌‌‌‌گذاری صندوق‌های سرمایه‌‌‌‌گذاری، سرمایه‌‌‌‌گذاری شود. 

ارزش سهام صندوق‌ها بادرآمد ثابت هم حدود ۳۳ هزار میلیارد تومان و حدود ۶۸. ۸‌ درصد از ارزش صندوق‌ها است. ممکن است برخی از صندوق‌ها میزان سهام را هنوز به حداقل ۱۵‌درصد از کل دارایی ، نرسانده باشند که باید هر فصل تا پایان سال جاری حداقل ۳‌ درصد ارزش دارایی را به خرید این اوراق بهادار تخصیص بدهند.

اثر ذخیره‌‌‌‌گیری ارزش سهام در صندوق ها

با توجه به این الزام و توقع اولیه سرمایه‌‌‌‌گذاران صندوق‌ها مبنی‌بر ارائه بازدهی هموار (با نوسانات محدود در بازدهی) موضوع ذخیره‌‌‌‌گیری ارزش سهام در این صندوق‌ها مطرح شده که اخیرا ابلاغیه‌‌‌‌ای در این‌خصوص برای احتساب ذخیره تغییر ارزش واحدهای سرمایه‌‌‌‌گذاری صندوق‌های سرمایه‌‌‌‌گذاری در سهام و مختلط موجود در پرتفوی صندوق‌های سرمایه‌‌‌‌گذاری بادرآمد ثابت هم آمده است. 

براین اساس، عملا مدیر صندوق این امکان را دارد که هنگام روند صعودی قیمت سهام، بخشی از سود را طبق رویه اعلامی سازمان بورس یا واحدهای صندوق‌های سهامی و مختلط پرتفوی صندوق ذخیره‌‌‌‌گیری کند تا از این ذخیره بتواند زمان روند نزولی بازار ، استفاده کند. بنابراین صعود یا نزول بازار ممکن است در لحظه بر روی بازدهی سرمایه‌‌‌‌گذار صندوق مشاهده نشود و سرمایه‌‌‌‌گذار باید در جریان فرآیند ذخیره‌‌‌‌گیری باشد.

در این میان در پایان سال مالی صندوق، مانده ذخیره ناشی از تغییر ارزش سهام به نسبت زمان حضور سرمایه‌‌‌‌گذاران و تعداد واحدهای سرمایه‌‌‌‌گذاری، بین دارندگان واحدها طی آن سال مالی تقسیم می شود که باعث افزایش بازدهی دارندگان خواهد شد.

بخش دیگری از سرمایه‌‌‌‌گذاری‌‌‌‌های این صندوق‌ها، سپرده‌‌‌‌گذاری در بانک‌ها است که طبق ابلاغیه سازمان بورس هر صندوق می‌تواند حداکثر ۴۰‌ درصد دارایی را در گواهی سپرده و سپرده بانکی حداکثر تا میزان یک‌سوم از نصاب مجاز سرمایه‌‌‌‌گذاری در سپرده‌ها و گواهی سپرده‌های بانکی را نزد یک بانک یا موسسه اعتباری سپرده‌‌‌‌گذاری کند. 

در حال‌ حاضر هم نرخ سپرده‌های بانکی صندوق‌ها در صورتی‌که در شرایط خاص و در برخی بانک‌ها یا موسسات مالی نرخ‌های متفاوتی ارائه نمی‌کنند سپرده‌‌‌‌گذاری شود معمولا بین ۱۸ تا ۲۰‌درصد است.

با این نحوه تخصیص برای صندوق‌های بادرآمد ثابت، سرمایه‌‌‌‌گذار باید با شناخت از شرایط صندوق و نرخ بازدهی تقریبی هر یک از بخش‌های آن انتظار بازدهی داشته باشد. 

درخواست بازنگری در ذخیره‌‌‌‌گیری سهام

درباره نحوه تخصیص دارایی‌ها هم لازم است برای الزام سرمایه‌‌‌‌گذاری این صندوق‌ها در سهام شرکت‌های فهرست شده همچنان با وجود امکان ذخیره‌‌‌‌گیری بازنگری صورت پذیرد.

درست است که منابع جمع‌‌‌‌آوری شده در این صندوق‌ها در سال‌های گذشته رشد مناسبی داشته اما همان‌طور که به دفعات توسط کارشناسان بازار مالی مطرح شده این صندوق‌ها عملا برای سرمایه‌‌‌‌گذاران ریسک‌گریز است و الزام خرید سهام به میزان حداقل ۱۵‌ درصد جای تامل دارد.

همچنان پیشنهاد برای بازنگری در این‌خصوص است. در این میان با توجه به اینکه بیش از ۱۰ سال از فعالیت اولین صندوق‌های سرمایه‌‌‌‌گذاری بادرآمد ثابت  می‌گذرد به‌ نظر تا حدی فرهنگ‌‌‌‌سازی درباره سرمایه‌‌‌‌گذاری در این صندوق‌ها برای سرمایه‌‌‌‌گذاران ریسک‌گریز صورت‌ گرفته است. باید در نظر داشت در حال‌ حاضر تعداد صندوق‌های سرمایه‌‌‌‌گذاری در سهام فعال حدود ۸۰ صندوق و ارزش کل منابع موجود در آنها حدود ۲. ۵۸ هزار میلیارد تومان است.

جمع‌ ارزش سهام فهرست شده در بورس و فرابورس هم بیش از ۷۰۰۰ هزار میلیارد تومان است و اگر ارزش صندوق‌های سهام فعال به نسبت ارزش کل سهام شرکت‌های فهرست شده در نظر گرفته شوند عملا حدود ۸. ۰‌ درصد است. 

بنابراین مقایسه ارزش صندوق‌های سهام به نسبت کل ارزش سهام شرکت‌های فهرست شده (حدود ۸. ۰درصد) در مقایسه نسبت ارزش کل صندوق‌های سرمایه‌‌‌‌گذاری بادرآمد ثابت به کل ارزش اوراق بهادار بادرآمد ثابت فهرست شده در بازار سرمایه (حدود ۸۸‌درصد) نشان می‌دهد ظرفیت‌‌‌‌ سازی برای سرمایه‌‌‌‌ گذاری غیر مستقیم در حوزه اوراق بهادار بادرآمد ثابت بیشتر از سهام صورت‌پذیرفته است.

درست است که بخشی از سرمایه‌‌‌‌گذاری‌‌‌‌های غیرمستقیم در سهام جدا از سرمایه‌‌‌‌گذاری در صندوق‌های سهامی در سبدهای اختصاصی صورت می‌‌‌‌پذیرد اما اطلاعات این سبدها با تاخیر و بدون ساختار در شرایط فعلی منتشر می‌شود و این رقم حدود ۳۰ هزار میلیارد تومان است که با اضافه‌کردن آن به ارزش صندوق‌های سهام و مقایسه با ارزش کل سهام شرکت‌های فهرست شده در بورس و فرابورس این نسبت حدود ۳. ۱‌ درصد است.

بنابراین به‌نظر می‌رسد برای این بخش لازم است زمینه‌‌‌‌سازی بیشتری برای رشد زیرساخت در نظر گرفته شود.

انتهای پیام