با ورود به نیمه دوم سال و تشدید متغیرهای کلان مانند محدودیت درآمدهای ارزی و رشد مخارج بودجهای، معادله بازدهی داراییها وارد فاز حساسی شده است. در حالی که تورم و جهش نرخ ارز همواره موتور محرک بازار سهام بودهاند، همزمانی این متغیرها با صعود نرخ بهره و افزایش ریسکهای غیراقتصادی، فرضیه چرخش سرمایهها از بورس به سمت طلا را تقویت کرده است.
چشمانداز تورم بار دیگر به متغیر اصلی در رفتار بازیگران بازارهای مالی تبدیل شده است؛ چشماندازی که از مسیر افت درآمدهای نفتی، کسری ساختاری بودجه و افزایش مخارج دولت در نیمه دوم سال تغذیه میشود و مستقیماً آرایش داراییها را دستخوش تغییر میکند.
امیر سیدی، کارشناس بازار سرمایه، در تحلیل شرایط پیشرو معتقد است تورم و صعود نرخ ارز هرچند نیروی پیشران بورس محسوب میشوند، اما این بازار همزمان زیر فشار دو ریسک بنیادین قرار دارد: فشار ناشی از افزایش نرخ بهره بانکی و سایه سنگین ریسکهای سیاسی و نظامی.
در این میان، پرسش اساسی فعالان بازار این است که آیا رشد نرخ فروش محصولات شرکتها توان خنثیسازی جهش هزینههای تولید و حفظ حاشیه سود را دارد یا تنها به ثبت یک رشد اسمی در شاخص کل منتهی خواهد شد؟ تداوم این نااطمینانیها موجب شده تا بخشی از سرمایهگذاران، بازتعریف پورتفو و مهاجرت تدریجی از بورس به داراییهای کمریسکتر نظیر طلا را به عنوان استراتژی دفاعی خود در نیمه دوم سال انتخاب کنند.
+