به گزارش اقتصاد آنلاین، هفته گذشته را باید نقطه برخورد دو نیروی متضاد اقتصادی دانست. اولی رکود صنعتی وحشتناک در آمریکا و دومی تزریق نقدینگی پوپولیستی توسط دولت بود. نتیجه اما همان چیزی خواهد بود که اقتصاددانان از به زبان آوردنش هراس دارند: "رکود تورمی همراه با محرکهای مالی".
طلا (XAU/USD) در این هفته با رشدی حدود ۱.۵ درصد، خودش را به نزدیکی ۴۳۶۹ دلار رساند. اما نکته کلیدی اینجاست؛ این رشد در حالی اتفاق افتاد که بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا (Treasury Yields) افزایش یافت. در کتابهای کلاسیک اقتصاد میگویند وقتی بازدهی اوراق بالا میرود، طلا باید بریزد. پس چرا نریخت؟ چون این بار بازار دارد "ریسک اعتبار دولت آمریکا" و نه نرخ بهره واقعی را قیمتگذاری میکند.
سه موتور محرک صعود طلا در این هفته
اگر بخواهیم خلاصه کنیم، سه اتفاق زیر، بازی را عوض کردند:
دادههای تورمی (CPI) و رکود پنهان: تورم ۲.۷ درصد اعلام شد (کمتر از انتظار)، اما شاخصهای تولیدی نیویورک و فیلادلفیا فریاد میزنند که "کارخانهها دارند تعطیل میشوند".
بسته عجیب "سود سهام جنگجو" (Warrior Dividend): دستور پرداخت ۱۷۷۶ دلار پول نقد به نظامیان توسط ترامپ؛ یعنی چاپ پول بدون پشتوانه رسمی.
ریسکهای ژئوپلیتیک: محاصره دریایی ونزوئلا و تنشهای اوکراین.
تحلیل فاندامنتال؛ چرا اقتصاد آمریکا دوپاره شده است؟
بیایید کمی دقیقتر به دادههایی که این هفته منتشر شد نگاه کنیم. اینها فقط عدد نیستند؛ سیگنالهایی برای پیشبینی قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ هستند.
۱. تورم (CPI)
روز پنجشنبه، اداره آمار کار آمریکا (BLS) نرخ تورم مصرفکننده را ۲.۷٪ اعلام کرد. روی کاغذ، این عدد عالی است و یعنی فدرال رزرو کارش را خوب انجام داده است. اما بیایید صادق باشیم؛ این آمار بعد از ۴۳ روز تعطیلی دولت منتشر شد. بسیاری از تحلیلگران معتقدند این اعداد "تخمینی" هستند و واقعیت گرانی قهوه (۱۸٪+) و برق (۶٪+) را نشان نمیدهند.
با این حال، بازار با همین تیتر معامله کرد و انتظارات برای کاهش نرخ بهره در ژانویه ۲۰۲۶ به سقف چسبید.
۲. سقوط آزاد در بخش صنعت (زنگ خطر برای دلار)
شاید مهمترین خبر هفته که در لابلای هیجانات گم شد، گزارش فاجعهبار "امپایر استیت" (Empire State) بود. شاخص تولید نیویورک از ۱۸.۷ مثبت به ۳.۹ منفی سقوط کرد! همزمان شاخص فدرال رزرو فیلادلفیا هم به منفی ۱۰.۲ رسید.
معنی این اعداد برای معاملهگر طلا چیست؟ وقتی کارخانهها تعطیل میشوند، فدرال رزرو مجبور است نرخ بهره را پایین بیاورد تا از رکود جلوگیری کند. کاهش نرخ بهره = سوخت موشک برای طلا.
۳. سیاست "تفرقه بینداز و خرج کن"
کریستوفر والر (از اعضای فدرال رزرو) در سخنرانیاش در دانشگاه ییل، رسماً پرچم سفید را بالا برد و گفت: "بازار کار دارد نرم میشود و ما باید نرخ بهره را ۵۰ تا ۱۰۰ واحد دیگر کاهش دهیم".
از طرف دیگر، ترامپ با وعده پرداخت پول نقد (سود سهام جنگجو) عملاً دارد سیاست مالی را از دست کنگره خارج میکند. بازار اوراق قرضه از این "بینظمی مالی" وحشت کرده و پولهای هوشمند (Smart Money) دارند به سمت تنها دارایی امن واقعی فرار میکنند: یعنی طلا.
کالبدشکافی تکنیکال؛ کندلها دروغ نمیگویند
حالا که فهمیدیم در دنیای سیاست و اقتصاد چه گذشته، بیایید چارتمان را باز کنیم. تحلیل تکنیکال این هفته بازار اونس جهانی طلا یک کلاس درس کامل از "الگوی شکست و تثبیت" بود.
نوسانات قیمت در یک نگاه
بازگشایی هفته: ۴۳۳۰ دلار
کف هفته (Low): ۴۳۰۵ دلار (سهشنبه - تله خرسی)
سقف هفته (High): ۴۴۰۹ دلار (پنجشنبه - بعد از خبر CPI)
بسته شدن (Close): ۴۳۶۹ دلار
تحلیل رفتار قیمت (Price Action) و حجم (Volume Profile)
بر اساس دادههای فیوچرز (که دقیقترین حجم را نشان میدهند)، ما شاهد یک اتفاق بسیار مهم بودیم:
تله خرسی روز سهشنبه: وقتی قیمت به ۴۳۰۵ دلار رسید، فروشندگان آماتور فکر کردند روند نزولی شده است. اما "پول هوشمند" آنجا منتظر بود. یک حجم خرید سنگین (V-Shape Recovery) قیمت را سریعاً به بالای ۴۳۵۰ برگرداند.
نقطه کنترل (POC - Point of Control): بیشترین حجم معاملات در هفته گذشته در محدوده ۴۳۶۴ تا ۴۳۶۶ دلار انجام شد. وقتی کندل هفتگی بالای این عدد بسته میشود، یعنی خریداران کنترل بازار را در دست دارند و این سطح اکنون به یک "کف بتنی" تبدیل شده است.
شکست ساختار (Breakout): روز پنجشنبه با انتشار خبر تورم، قیمت سقف ۴۳۸۰ را شکست و تا ۴۴۰۹ رفت. هرچند کمی اصلاح کرد، اما ماندگاری بالای ۴۳۶۰ نشاندهنده قدرت روند است.
وضعیت اندیکاتورها
RSI (شاخص قدرت نسبی): در تایم فریمهای پایین (یک ساعته) در روز پنجشنبه به اشباع خرید (۸۶) رسید، اما در پایان هفته به محدوده ۶۵ برگشت. این یعنی بازار "استراحت کرده" و آماده حرکت بعدی است، بدون اینکه بیش از حد اشباع از خرید شده (Overbought) باشد.
باندهای بولینگر: قیمت روی باند بالایی سوار شده است و باند میانی (Middle Band) دقیقاً روی عدد ۴۳۶۲ قرار دارد که با POC ما همخوانی دارد. این همپوشانی سطوح حمایتی، اعتبار محدوده ۴۳۶۰-۴۳۶۵ را دوچندان میکند.
همبستگیهای بازار (Inter-market Correlations): چرا دلار و طلا با هم بالا رفتند؟
این هفته شاهد پدیدهای بودیم که به آن "واگرایی بزرگ" (The Great Decoupling) میگویند.
معمولاً وقتی شاخص دلار (DXY) قوی میشود، طلا باید ضعیف شود. اما این هفته شاخص دلار به ۹۸.۷۲ رسید (مثبت) و طلا هم ۱.۵٪ رشد کرد!
چرا؟ چون دلار فقط در برابر یورو و ین (که اوضاعشان خرابتر است) قوی شد، اما در برابر "ارزش واقعی" ضعیف شد. سرمایهگذاران دارند هم دلار میخرند (چون بازدهی اوراق بالاست) و هم طلا میخرند (چون میترسند دولت آمریکا نتواند بدهیهایش را بدهد).
طلا در حال حاضر نقش بیمه در برابر سیاستهای غیرقابل پیشبینی ترامپ و فدرال رزرو را بازی میکند.
چشمانداز هفته آینده: استراتژی معاملاتی
خب، با تمام این تفاسیر، هفته بعد (هفته آخر دسامبر) چه کنیم؟
با توجه به اینکه به تعطیلات کریسمس نزدیک میشویم، حجم معاملات ممکن است کم شود، اما این دقیقاً زمانی است که حرکات شارپ (Sharp Moves) اتفاق میافتد.
سناریوی صعودی (احتمال ۶۰٪)
اگر قیمت بتواند بالای سطح ۴۳۶۵ دلار تثبیت دهد (که الان داده است)، هدف اول سقف قبلی در ۴۴۰۹ دلار است. شکست این سطح، راه را برای رسیدن به عدد روانی و فیبوناچی اکستنشن ۴۴۵۰ دلار باز میکند. محرک این حرکت میتواند ادامه ضعف در آمارهای اقتصادی آمریکا باشد.
سناریوی خنثی/اصلاحی (احتمال ۳۰٪)
ممکن است بازار بخواهد در محدوده ۴۳۵۰ تا ۴۳۸۰ رنج بزند (Consolidation) تا انرژی لازم برای سال جدید را جمع کند. برای معاملهگران نوسانگیر (Scalpers)، خرید در حمایت ۴۳۵۵ و فروش در ۴۳۸۰ استراتژی منطقی است.
سناریوی نزولی (احتمال ۱۰٪)
تنها در صورتی نگران ریزش باشید که قیمت با یک کندل پرقدرت قرمز به زیر ۴۳۱۵ دلار (میانگین متحرک ۲۰ روزه) نفوذ کند. در این صورت، هدف بعدی ۴۲۵۰ دلار خواهد بود. اما با توجه به فاندامنتالهای فعلی، این سناریو کماحتمالترین گزینه است.
کلام آخر
دوستان معاملهگر، ما در دورهای زندگی میکنیم که قوانین قدیمی اقتصاد در حال بازنویسی هستند. وقتی دولتها بیمحابا پول چاپ میکنند (حتی با اسمهای قشنگی مثل سود سهام جنگجو)، نگه داشتن پول نقد ریسک بزرگی است.
بازار اونس جهانی طلا در حال فریاد زدن این پیام است: "اعتماد به کاغذ (اسکناس) تمام شده است. "
توصیه تیم تحلیل ما حفظ موقعیتهای خرید (Long Positions) با حد ضرر زیر ۴۳۱۵ دلار است. اصلاحهای قیمتی (Dips) فرصت خرید هستند، نه سیگنال خروج.