به گزارش اقتصادآنلاین، وال‌استریت زمانی درک بهتری از سرنوشت میلیارد‌ها دلاری که برای هوش مصنوعی هزینه می‌شود خواهد یافت که شرکت انویدیا گزارش درآمد‌های خود را پس از بسته‌شدن بازار در روز چهارشنبه منتشر کند. اینکه بازار سهامِ در حال سقوط چگونه واکنش نشان دهد، پرسش دیگری است.
«این گزارش از آن مدل گزارش‌هایی است که می‌گوید چنان‌که انویدیا برود، بازار نیز همان مسیر را می‌رود»، اسکات مارتین، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت مدیریت ثروت کینگزویو که سهام انویدیا و چند شرکت بزرگ فناوری دیگر را در اختیار دارد، گفت.
رشد مورد انتظار انویدیا و فشار سرمایه‌گذاران
تحلیلگران انتظار دارند غول تراشه‌سازی در سه‌ماهه سوم مالی خود بیش از ۵۰ درصد رشد در درآمد خالص و فروش گزارش دهد. دلیل این پیش‌بینی کاملاً روشن است. مایکروسافت، آمازون، آلفابت و متا که در مجموع بیش از ۴۰ درصد فروش انویدیا را تشکیل می‌دهند، قرار است مجموع هزینه‌های خود برای هوش مصنوعی را طی ۱۲ ماه آینده ۳۴ درصد افزایش دهند و به ۴۴۰ میلیارد دلار برسانند.
ریسک آنجاست که این ارقام ممکن است دیگر قابل اتکا نباشند اگر بزرگ‌ترین هزینه‌کنندگان حوزه هوش مصنوعی، به‌ویژه شرکت خصوصی اوپن‌اِی‌آی، مجبور شوند از تعهدات خود عقب‌نشینی کنند.
«بازیگران اصلی حوزه هوش مصنوعی مدام سطح انتظارات را بالا برده‌اند و حالا باید نه‌تنها به اعداد وعده‌داده‌شده برسند، بلکه به تغذیه انتظارات فزاینده بازار نیز ادامه دهند»، مایکل اُروارک، استراتژیست ارشد بازار در جونز تریدینگ گفت. «این بازی خطرناکی برای شرکت‌های بورسی است.»
تأثیر عملکرد انویدیا بر بازار سهام
تا زمانی که این شرکت‌ها بر اهداف خود پایبند باشند، انویدیا باید منتفع شود؛ و اگر انویدیا عملکرد خوبی داشته باشد، بازار سهام نیز معمولاً آن را احساس می‌کند؛ زیرا این شرکت بزرگ‌ترین وزن را در شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ دارد و در مرکز معاملات مرتبط با هوش مصنوعی قرار گرفته که طی یک سال گذشته شاخص‌های سهام را بار‌ها به رکورد‌های تازه رسانده است. اما با افزایش نگرانی سرمایه‌گذاران درباره هزینه‌های هوش مصنوعی و سقوط بیش از ۱۲ درصدی سهام انویدیا از اوج چهار هفته پیش، نحوه تفسیر نتایج بسیار تعیین‌کننده خواهد بود.
«قطعاً افرادی هستند که معتقدند اگر نتایج انویدیا قوی باشد و از فروش و فعالیت بیشتر حکایت کند، همه‌چیز رو به راه خواهد بود»، مارتین گفت.
نگرانی‌ها درباره ارزش‌گذاری و هزینه‌های زیرساختی هوش مصنوعی
درآمد‌های قوی و چشم‌انداز امیدوارکننده از سوی انویدیا می‌تواند برای سرمایه‌گذارانی که روزبه‌روز نسبت به ارزش‌گذاری سهام هوش مصنوعی، ماهیت چرخشی تأمین مالی معاملات این حوزه و حجم عظیم هزینه‌ها برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی بدون دستاورد ملموس نگران‌تر می‌شوند، یک دوره تنفس ایجاد کند. این نگرانی‌ها سهام فناوری و در کل سهام آمریکا را لرزاند و شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ را به بدترین عملکرد چهارروزه از ماه آوریل رساند.
با وجود فروش اخیر، سهام انویدیا از ابتدای سال تاکنون ۳۵ درصد رشد کرده است؛ بیش از دو برابر بازدهی تقریباً ۱۷ درصدی شاخص نزدک ۱۰۰. و این افت اخیر ارزش‌گذاری بازار سهام این شرکت را نسبتاً جذاب‌تر کرده است. سهام انویدیا اکنون با نسبت حدود ۲۹ برابر درآمد آینده معامله می‌شود؛ بسیار کمتر از میانگین ۱۰ساله خود که ۳۵ بود و کمی بالاتر از ضریب حدوداً ۲۶ برابری نزدک ۱۰۰.
«انویدیا با نسبت ۳۰ برابری اصلاً غیرمنطقی به نظر نمی‌رسد با توجه به سرعت رشدش»، مارتین گفت.
تمرکز سرمایه‌گذاران بر سری Blackwell و حاشیه سود
در مورد خود درآمدها، سرمایه‌گذاران به‌دنبال ارقام قوی از سری Blackwell انویدیا خواهند بود؛ سری‌ای که انتظار می‌رود موتور مرحله بعدی رشد شرکت باشد. گسترش حاشیه سود نیز کلیدی است، به‌ویژه در بخش مراکز داده که در سه‌ماهه دوم نزدیک به ۹۰ درصد درآمد شرکت را تشکیل داد. اما مانند بسیاری از سهام حوزه هوش مصنوعی، برداشت وال‌استریت احتمالاً به چشم‌انداز آینده وابسته خواهد بود.
«انتظار داریم گزارش نسبتاً محکمی ارائه کنند»، جیک سلتز، مدیر پرتفوی در شرکت Allspring Global Investments که سهم قابل‌توجهی از انویدیا را در اختیار دارد، گفت. سلتز با دقت فراوان چشم به راه دستورالعمل مالی شرکت برای سه‌ماهه بعد است؛ پیش‌بینی‌ای که حداقل در بخش درآمد احتمالاً بالاتر از اجماع تحلیلگران خواهد بود، هرچند «مشخص نیست که آیا دستورالعمل محافظه‌کارانه صادر می‌کنند یا نه»، او گفت.
پیش‌بینی کند شدن رشد انفجاری انویدیا
تحلیلگران انتظار دارند رشد فروش انفجاری انویدیا در سال‌های آینده آهسته‌تر شود. پیش‌بینی می‌شود شرکت در سال مالی ۲۰۲۶ که در ژانویه پایان می‌یابد، افزایش تقریباً ۶۰ درصدی درآمد را ثبت کند و این رقم در سال مالی ۲۰۲۷ به ۴۱ درصد و در سال مالی ۲۰۲۸ به ۲۲ درصد کاهش یابد.
حتی اگر انویدیا نتایج قوی‌ای ارائه کند؛ نتایجی که بسیاری در وال‌استریت انتظارش را دارند، ممکن است به افزایش قیمت سهام منجر نشود، زیرا احساسات سرمایه‌گذاران رو به تضعیف است.
«به‌نظر من چیزی که بازار اکنون واقعاً با آن دست‌وپنجه نرم می‌کند، اندازه بازار قابل‌دسترس برای تمام این زیرساخت‌های هوش مصنوعی است»، ملیسا اوتو، رئیس بخش تحقیق فناوری، رسانه و ارتباطات در شرکت Visible Alpha گفت.
تصمیم‌های صندوق‌ها و برداشت سود از سهام انویدیا
صندوق پوششی پیتر تیل کل سهام انویدیا را در سه‌ماهه سوم فروخت و شرکت SoftBank نیز برای تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌های دیگر در حوزه هوش مصنوعی از این موقعیت خارج شد. صندوق مدیریت دارایی Scion به مدیریت مایکل بری که پس از بحران مالی ۲۰۰۸ و شرط‌بندی علیه بازار مسکن مشهور شد، اعلام کرد که اختیار فروش سهام انویدیا خریده است؛ زیرا بری درباره شکل‌گیری حبابی مرتبط با هوش مصنوعی هشدار داده بود.
در نگاه وسیع‌تر، بررسی گزارش‌های ۱۳F مربوط به ۹۰۹ صندوق پوششی نشان داد تقریباً نیمی از آنها در سه‌ماهه منتهی به ۳۰ سپتامبر موقعیت خود در انویدیا را افزایش داده و نیمی دیگر کاهش داده‌اند. اینکه چه میزان از این فروش‌ها ناشی از برداشت سود بوده و چه میزان به‌دلیل دیدگاه نزولی نسبت به انویدیا و وضعیت هوش مصنوعی بوده، هنوز روشن نیست.
«انویدیا سهم فوق‌العاده‌ای بوده است»، اوتو گفت. «شاید منطقی باشد کمی از سود را شناسایی و خارج کرد و سپس فکر کرد مرحله بعدی رشد از کجا خواهد آمد.»
منبع: بلومبرگ