بازار؛ گروه بورس: در روزهایی که اقتصاد ایران با نوسانات ارزی، فشارهای تورمی و تنش‌های سیاسی دست‌وپنجه نرم می‌کند، بازار سرمایه به نقطه‌ای رسیده که همزمان نشانه‌هایی از ضعف و ظرفیت‌های بالقوه را در خود دارد. ارزش دلاری بورس تهران، که زمانی به بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار می‌رسید، اکنون در یکی از پایین‌ترین سطوح تاریخی خود قرار گرفته و به حدود ۱۰۰ میلیارد دلار رسیده است. این افت، نه‌تنها بیانگر کاهش ارزش اسمی بازار نیست، بلکه نشان‌دهنده فاصله شدید شاخص کل با نرخ واقعی دلار است نرخی که حالا در سامانه توافقی به محدوده ۹۰ تا ۱۰۰ هزار تومان رسیده است. محمود مرادی تحلیلگر بازار سرمایه در یادداشتی به این مقوله پرداخته است. در ادامه یادداشت را می خوانید؛
«نرخ جدید ارز، اگرچه در ظاهر نگران‌کننده است، اما برای شرکت‌های بورسی به‌ویژه صادرات‌محورها می‌تواند به‌مثابه یک فرصت تلقی شود. افزایش نرخ دلار به‌طور مستقیم منجر به رشد درآمد اسمی این شرکت‌ها خواهد شد و حتی صنایع داخلی که محصولات‌شان با نرخ ارز قیمت‌گذاری می‌شود، از این روند منتفع خواهند شد. در واقع، اگر ریسک‌های سیاسی را کنار بگذاریم، بازار سرمایه در شرایط فعلی یکی از جذاب‌ترین گزینه‌های سرمایه‌گذاری میان‌مدت در ایران است.
اما همین ریسک سیاسی، بزرگ‌ترین مانع در مسیر رشد بازار است. تنش‌های ژئوپلیتیکی، احتمال بروز درگیری نظامی و فضای بی‌اعتمادی، سرمایه‌گذاران را در وضعیت انتظار نگه داشته‌اند. با این حال، برخی نهادهای حقوقی بزرگ مانند صندوق‌های بازنشستگی، شرکت‌های سرمایه‌گذاری دولتی و نهادهای شبه‌دولتی به‌دلیل ماهیت فعالیت خود، ناگزیر از ورود به بازار بورس هستند. این ورود، معمولاً در نقاط ارزندگی انجام می‌شود و می‌تواند سیگنالی برای بازگشت اعتماد و جذب سرمایه‌گذاران حقیقی باشد.
بر اساس تحلیل متغیرهای بنیادی، در صورت تداوم نرخ فعلی دلار و ثبات نسبی در فضای سیاسی، نقطه تعادل میان‌مدت بازار سرمایه در محدوده ۳ تا ۳.۵ میلیون واحد برآورد می‌شود. این سطح، نه‌تنها از منظر تکنیکال قابل دستیابی است، بلکه با سودآوری شرکت‌ها در نرخ‌های جدید ارز، همخوانی دارد. شاخص کل در حال حاضر در محدوده ۲.۷ میلیون واحد نوسان دارد و عبور از مقاومت‌های ۲.۹۵ تا ۳.۲ میلیون واحد، نیازمند ورود نقدینگی جدید، کاهش ریسک‌های سیاسی و انتشار گزارش‌های مالی مثبت از سوی شرکت‌های بزرگ است.
در نهایت، بازار سرمایه ایران در تقاطع ریسک و فرصت ایستاده است. ارزش دلاری پایین، نرخ ارز بالا و ظرفیت بنیادی شرکت‌ها، همگی نشانه‌هایی از فرصت‌اند. اما این فرصت، در سایه ریسک‌های سیاسی و ضعف اعتماد عمومی قرار گرفته است. اگر سیاست‌گذاران بتوانند فضای سیاسی را مدیریت کرده و از تشدید تنش‌ها جلوگیری کنند، بازار سرمایه می‌تواند به یکی از جذاب‌ترین گزینه‌های سرمایه‌گذاری میان‌مدت تبدیل شود. در غیر این صورت، این فرصت نیز مانند بسیاری از ظرفیت‌های اقتصادی کشور، در سایه بحران‌ها محو خواهد شد.