گروه اقتصاد: تالار شیشهای بورس تهران هفته گذشته شاهد رشد نزدیک به ۴هزار واحدی شاخص کل بود و بازدهی بیش از ۵ درصدی را برای سهامدارانش ثبت کرد.
هرچند این روزها گروهی از کارشناسان و اهالی بازار سرمایه که در گذشته نگران افت ادامهدار بازار بودند، نگران رشد پرسرعت آنها هستند که بهتر است اینها را گروه همیشه نگران تالار حافظ دانست اما سایر کارشناسان بازار سرمایه که با نگاهی منطقی روند بازار را تحلیل میکنند، معتقدند بورس هیجانزده است اما با رشد حبابی بسیار فاصله دارد چراکه هنوز قیمتها بسیار با ارزش ذاتی فاصله دارد و پایین است. همچنین این گروه تاکید دارند رشد این روزهای بازار به دلیل تحرک مالی سهامداران قدیمی است و هنوز پول جدیدی از سهامداران غیرحرفهای وارد بازار نشده و اگر هم وارد شده بسیار اندک است. بر همین اساس به نظر میرسد نباید نگران رشد بازار سهام بود بلکه باید با نگاهی به دور از هیجان، منطقی و بلندمدت سهامداری کرد.
به گزارش صمت از روند معاملات هفته گذشته، بازار سهام از ابتدای هفته گذشته رشد پرشتابی را آغاز کرد، به این ترتیب روز شنبه با صعودی ۴۱۹ واحدی توانست از مرز ۷۴ هزار واحد عبور کند. از ابتدای هفته خودروییها در کنار نمادهای بانکی و همچنین فلزات اساسی و فرآوردههای نفتی در صدر صنایع بازار قرار داشتند.
موتور بورس در میانه هفته اوج گرفت و با رشدی ۳هزار و ۷۰۰ واحدی خود را به چهارشنبه رساند. اما آخرین روز کاری هفته، روز استراحت شاخصها و فروکش کردن هیجانها بود. به این ترتیب روز چهارشنبه بازار عقبنشینی کرد و از کانال ۷۸ هزار واحدی به محدوده ۷۷ هزار واحد بازگشت.
البته ذکر این نکته ضروری است که این افت، پایان حرکت رو به رشد بازار نخواهد بود، بلکه در این مقطع بورس نیاز به اندکی اصلاح در قیمت سهام شرکتها داشت و انتظار میرود در صورت مناسب بودن تمامی شرایط بعد از چند روز مجدد به مدار صعودی باز خواهد گشت.
از سویی دیگر با رشد ۲۴۱۵ واحدی روز سهشنبه شاخص، این متغیر کلیدی بازار سهام به یکی از محکمترین سطوح مقاومتی خود رسید و توانایی عبور از این سطح مقاومت را نداشت و با افزایش عرضه مواجه شد. اگرچه به اعتقاد بسیاری از کارشناسان و تحلیلگران این اصلاح باید خیلی زودتر اتفاق میافتاد، اما انتشار اخبار مثبت پیرامون بازار و نوسان قیمتها در سایر بازارها ازجمله ارز و مسکن باعث هجوم سرمایه به بورس شد که نتیجه آن به تعویق افتادن روند اصلاح شاخص بود.
از سویی دیگر با بررسی تحولات سیاسی منطقه این روزها اخباری مبنی افزایش احتمال لشکرکشی عربستان و برخی متحدان عربش به خاک سوریه نیز جو روانی حاکم بر بازار را تا حدودی متشنج کرد و بر روند معاملات تاثیرگذار بود.
در میان صنایع بازار در پایان هفته گذشته خودروسازان رویکرد دوگانهای داشتند و پرنوسان عمل کردند. در این گروه ایرانخودرو با ارائه توضیحاتی درباره بسته خسارتی پژو بازگشایی شد و صف خرید ۴۰۰میلیونی را تجربه کرد. همچنین شرکت سایپا آذین خبر از افزایش سرمایه ۱۲۲۵ درصدی داد و از همان دقایق ابتدایی در صف خرید قرار گرفت.
بانکها امروز بیشترین افت را داشتند و بیشتر نمادهای این گروه با صف فروش مواجه شدند، پالایشیها این روزها تحت تاثیر افزایش قیمت نفت و برخی طرحهای توسعهای مورد توجه سهامداران قرار گرفتند.
در گروه کانیهای فلزی علیرغم افزایش قیمت جهانی سنگآهن این گروه با افزایش عرضه مواجه و دچار افت شد.
رشد لجامگسیخته
درباره روند این روزهای بورس یک کارشناس بازار سرمایه با ابراز نگرانی نسبت به سرعت رشد شاخص گفت: رشد بورس در مقطع فعلی اندکی لجامگسیخته است، اما بازار سرمایه حبابی نیست.
به گزارش صمت، علی اسلامیبیدگلی، رییس هیاتمدیره شرکت سرمایهگذاری آرمان آتی، وضعیت فعلی بورس را مورد توجه قرار داد و گفت: با توجه به اینکه بعد از توافق هستهای یک ریسک سیستماتیک قابل توجه از بازارهای مالی کشور حذف شده، از اینرو پس از توافقهای بینالمللی و بهبود شرایط سیاسی کشور بهبود وضعیت بازار سرمایه انتظار غیرمنطقی نبود.
وی افزود: به همین دلیل سرمایهگذاران بعد از مدتها غیبت در بازار سرمایه اقدام به سرمایهگذاری مجدد کردند که این امر منجر به ورود نقدینگی قابل توجهی به این بازار شد، زیرا بدیهی است وقتی بین تقاضای خرید سهام و میزان عرضه در بازار تعادل نباشد قیمت سهام رشد میکند.
این کارشناس بازار سرمایه اظهار کرد: شاید برخی از صنایع که دارای رشد قابل توجهی در بازار هستند، سود ماههای آینده خود را پیشخور کرده باشند، ولی هنوز از لحاظ ارزش ذاتی تفاوت قابل توجهی در مقایسه با قیمتهای بازار وجود دارد و میتوان گفت هنوز قیمتهای جاری بازار به ارزش جایگزینی این شرکتها نرسیده است.
اسلامی ادامه داد: زمانی بورس دچار حباب میشود که ارزش بازاری شرکتها نسبت به ارزش جایگزینی آنها تفاوت معناداری داشته باشد که ما هنوز با چنین پدیدهای در بازار مواجه نیستیم. ولی طبیعی است رشد روزهای گذشته بسیار نامتعارف است و در بلندمدت بورس تهران نمیتواند رشد اینچنینی را تجربه کند، از اینرو باید این سرعت را کنترل کرد.
وی افزود: به دلیل انتظار کاهش بهره و نرخ تورم، سرمایهگذاران از بازار بورس به عنوان بازار رقیب خارج شدند و به سمت بازار سرمایه حرکت کردند و همین اتفاق موجب شده در همین یکماه اخیر نقدینگی زیادی وارد بورس شود.
رییس هیاتمدیره شرکت سرمایهگذاری آرمان آتی خطاب به مسئولان گفت: مسئولان بازار سرمایه باید بتوانند بسترهای مناسبی برای افزایش حجم نقدینگی فراهم کنند که یکی از این بسترها پذیرش شرکتهای جدید در تابلوی بورس است و راهکار دیگر تسریع در فرآیند افزایش سرمایه شرکتها است.
وی ادامه داد: این دو اتفاق میتواند موجب شود منابع جدیدی که وارد بازار سرمایه شده، صرف افزایش قیمت سرمایه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس شود، از اینرو با توجه به رشد قابل توجه برخی شرکتها در بازار سرمایه سرمایهگذاران باید با دقت بیشتری نسبت به سرمایهگذاری اقدام کنند و علاوه بر این به برخی مخاطرات بورس هم توجه بیشتری داشته باشند.
به گفته وی این مخاطرات میتواند شامل کاهش قیمت نفت و درآمدهای احتمالی دولت و نیز ورود رقبای خارجی در بازارهای ایران باشد همچنین در حاشیه سود برخی بنگاهها نیز تاثیرگذار است، علاوه بر اینکه تک نرخی شدن ارز نیز میتواند در برخی صنایع اثرگذار باشد.
در همین باره حسین خواجویی، تحلیلگر بازار سهام نیز با اشاره به رشد معاملات بورس در هفته گذشته، گفت: در ادامه روند معاملات بورس در ماههای اخیر شاخص کل با رشد قابل توجهی مواجه شد.
وی با بیان اینکه عامل خاصی در رشد شاخص کل نمیتوان متصور بود و در رابطه با همان عوامل اصلی بازار این رشد اتفاق افتاد، گفت: تنها نکته مهم در این میان این بوده که سایه ریسک سیستماتیک از سر بورس برداشته شده و در عین حال جریان اخبار مثبت بسیار زیاد است. از نظر روانی نیز سرمایهگذاران دوست دارند در مواقع صعود همواره نیمه پر لیوان را ببینند.
حجم معاملات گذشته و کنونی بازار
خواجویی با اشاره به حجم معاملات گذشته و کنونی بازار سهام، خاطرنشان کرد: حجم معاملات بورس در دو سال گذشته روزانه ۵۰۰میلیارد تومان بود و این درحالی است که حجم نقدینگی حدود ۵۰۰هزار میلیارد تومان بود.
وی ادامه داد: از آنجا که در حال حاضر حجم نقدینگی بیش از ۹۳۰هزار میلیارد تومان است و با این ضریب تکاثر سال آینده به بالای ۱۱۰۰میلیارد تومان میرسد و با توجه به اینکه بورس ما از نظر تعداد شرکتها ثابت مانده و بهطور تقریبی بخش اعظم شرکتهای معظم دولتی هم واگذار شدند، به نظر میرسد چنانچه همان تناسب پیشین برقرار شود حجم معاملات بورس به بیش از ۱۰۰۰ میلیارد تومان رشد پیدا کند.
شکست متوسط سقف P/E تاریخی بورس
این تحلیلگر بازار با تاکید بر اینکه پیشبینی میشود متوسط سقف P/E تاریخی بورس تا نیمه نخست سال ۹۶ شکسته شود، گفت: از آنجا که طرف عرضه قابلیت رشد ندارد پس همچنان فشار تقاضا موجب رشد قیمتها خواهد شد. البته این به معنای آن نیست که قیمتها بدون توقف بالا میروند و اصلاح قیمت رخ نمیدهد.
خواجویی با پیشبینی روند معاملات تا پایان سال اظهار داشت: به اعتقاد من تا انتهای سال روند بورس صعودی خواهد بود اما طبیعی است که این روند با نوسان همراه است. نکته قابل توجه آنکه هنوز پول افراد غیرحرفهای وارد بورس نشده و عمده نقدینگی فعلی مربوط به فعالان بازار سهام است.