چکیده
توسعه بازارهای مالی از جمله بازار سرمایه در هر کشور، یکی از مهمترین عوامل مؤثر در افزایش سرمایهگذاری بوده و میتواند تأثیر معناداری بر رشد و توسعه اقتصادی آن کشور داشته باشد. در صورت تغییر سیاستهای پولی، این سیاستها، بر بخش حقیقی اقتصاد و قیمت ها و به تبع آن، بر رفتار بازده بازار سهام تأثیر خواهد گذاشت. عملکرد بازار سهام نیز بر اقتصاد کلان تأثیر قابل توجهی دارد و به طور فزاینده نقش مهمی را درفرایند انتقال اثرات سیاست پولی ایفا میکند. در این پژوهش، با استفاده از روش خودرگرسیون برداری ساختاری [1] پنج متغیره و دادههای ماهانه طی سالهای 1384 تا 1391، اثر سیاستهای پولی در بازار سهام مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاکی از آن است که تغییرات سیاست پولی از کانال نقدینگی و تسهیلات اعطایی به بخشغیردولتی، اثر معنادار و مثبتی روی شاخص کل بورس دارد؛ به طوری که در اثر سیاست پولی انبساطی از طریق افزایش نقدینگی و افزایش تسهیلات اعطایی به بخش غیردولتی، شاخص کل بورس اوراق بهادار بهبود مییابد. از طرفی، تغییرات در سیاست پولی از مسیر نرخ ارز و نرخ سود حقیقی، اثر معنادار منفی بر شاخص مذکور برجای میگذارد. به این صورت که سیاست پولی انقباضی از طریق افزایش نرخ سود، موجب بهبود شاخص کل بورس در دوره مورد بررسی شده و شوکهای ناشی از تغییرات نرخ ارز، موجب آشفتگی سیاست پولی در کوتاه مدت بوده و این آشفتگی، باعث بدتر شدن شاخص کل بورس در دوره مورد بررسی شده است.
پی نوشت:
[1]. Structural Vector Auto Regressive (SVAR)
کلیدواژه ها: بازار سهام؛ سیاست پولی؛ مکانیسم انتقال پول؛ شاخص قیمت سهام
نویسندگان:
ظریفه جلیلی: دانشجوی دکتری علوم اقتصادی (گرایش اقتصاد مالی و پولی) دانشگاه تربیت مدرس
عباس عصاری آرانی: دانشیار گروه اقتصاد دانشگاه تربیت مدرس
کاظم یاوری: هیأت علمی دانشگاه تربیت مدرس
حسن حیدری: هیأت علمی دانشگاه تربیت مدرس
فصلنامه پژوهشهای اقتصادی (رشد و توسعه پایدار) - دوره 17، شماره 4، زمستان 1396.
∎
نظر شما